欺诈与反欺诈

哪里有诱惑，哪里就会有欺诈。资本市场充满诱惑，操纵财报乃至造假屡见不鲜。即便是相对成熟的欧美资本市场，同样难以避免。在中国的资本市场，由于上市公司造假面临的法律惩罚轻微到荒诞的地步，而投资者事后获取赔偿又艰难地令人望而生畏，因而操纵财报及财报造假的比例显著高于欧美成熟市场。

中国股市财报操纵或造假，大部分目的是为了再融资或者获取贷款，其路线大致可以概括为：美化财报——提升股价——增发或配股——现金到手——信用等级上升——获得更多贷款——继续美化财报。

理论上，如果骗来的钱能够投入高效产业运营中去，游戏就可以持续玩下去。当年唐氏兄弟的德隆帝国打的就是这个最终洗白的算盘。不幸的是，上帝似乎很公平，资本运营的高手，经营实业的水平都比他们自己想象的要低。

大部分财报操纵或造假活动，如果不是内部人士或者接触原始凭证的人，单凭财报数据是很难确认事实的。好在投资者不是执法者。执法者需要证据确凿，疑罪从无；投资者却可以有疑就杀。